截至2月28日，螺纹钢社会库存突破千万吨大关，且距离2018年库存最高点1082.39万吨仅剩63.73万吨的差距，整个连续增库存周期增量729.76万吨，增幅252.6%，平均速度60.8万吨/周，库存压力油然而生。接下来关注的焦点有三，一是贸易商的心态以及出货情况，二是即将迎来的库存拐点以及库存去化情况，三是需求释放情况能否抗衡库存积累的如此压力。

　　1、矿难影响情绪化供应收缩预期逐步得到修正

　　一季度本就是巴西矿发货的季节性淡季，前期热炒不断发酵的矿难事件对供应数据收缩上的影响也不明显，月末才有些许体现，情绪化供应收缩的预期逐步得到修正。澳矿发货量从季节性上来看在一二季度将逐步增加，而从中长期来看，随着淡水河谷北部系统逐步增产，以及Brucutu矿区未来复产，供应将呈现逐步回升的趋势。

　　2、高价格低利润倒逼钢厂反向制约原材料

　　今年春节前后高炉开工率和产能利用率的放缓现象不算明显，对原材料需求方面的抑制作用并不是很强。1月下旬至2月上旬矿难事故的发酵使得铁矿石价格整体中枢上抬处于相对较高水平，同时山西焦化调整焦炉结焦时间事件也促进了原材料价格中枢抬升，进而钢企利润受到不小幅度的压缩，由此带来的影响有二，一是一定程度上均减弱了钢厂的生产积极性，对于原材料补库进程有一定制约，二是倒逼钢厂对炉料结构配比进行调整，一定程度上压缩高低品价差。

　　3、港口库存季节性增加，回归需求端压力

　　矿难边际影响降低后，铁矿石日均疏港量屡创新高，铁矿石港口库存对价格的边际风险有所下降。目前澳矿港口库存较低，而巴西矿港口库存增加明显仍然偏多，这是由于钢厂在利润被压缩后对炉料的结构配比进行调整，低品矿需求相对好转，一定程度上压缩高低品价差。铁矿石港口库存季节性增加，按往年规律2、3月份是港口库存的积累时间，约在4月份左右开始降库，在此背景下库存方面的压力主要还是通过需求端的压力来体现，也就是说很大程度上取决于钢材价格变化对原材料采购偏好的影响。